机构指出，电动化与智能化海浪下，国表里东谈主形机器东谈主居品问世并不休迭代，有望拓荒比汽车更弘大的商场空间，东谈主形机器东谈主产业链将迎来“从0至1”的进军投资机遇，保管东谈主形机器东谈主行业“推选”评级。

中枢逻辑

1.东谈主形机器东谈主供给侧感奋，入局玩家多元、掀翻投融资飞扬，应高度醉心跨界入局的头部厂商激发的正向效应。海表里履行厂商积极鼓舞居品迭代、开展多场景实训，性能显贵进步，国里面分厂商已领先开启量产及销售。同期产业发展掀翻投融资飞扬、入局者多元，包括比亚迪、宁德时期、赛力斯等新动力制造头部企业，以及ICT大厂华为和头部互联网厂商等，或将握续带动产业感奋。需求侧，咱们以为往日东谈主形机器东谈主或将已毕三大主要场景的有节律导入，高阶智能化水平下商场畛域超万亿。

2.外洋头部供应链渐渐明晰，国表里双干线将握续孝敬产业机遇。一方面，外洋头部企业的供应链已更加明晰，这是鼓舞量产的势必；另一方面，产业快速成长阶段，充分醉心国产机器东谈主算作新干线之一带来的投资机遇，围绕国产机器东谈主供应链，问鼎华夏形态已现、尚未到拘谨之时。在中枢的软硬件上，产业正向强化趋势显贵：1）软件端，AI决定东谈主形机器东谈主居品力的“天花板”，大模子领域居品竞相潜入、握续迭代，应醉心具备“大脑”时间的企业入局东谈主形机器东谈主等具身智能形态，赋能双足以及四足机器东谈主等居品；2）硬件端，处于供应链中枢位置的主要厂商加速居品迭代、鼓舞产能确立。同期产业链相助深化、公告产能谋划加多，应中枢关心产业链各设施企业切入下流标杆性履行厂商的进程和黏性。

3.2024年是东谈主形机器东谈主发展的加速之年，2025年东谈主形机器东谈主产业将迈入一个新的发展阶段，有望迎来生意化量产元年。现在，国际东谈主形机器东谈主巨头量产渐进，国内分量级玩家不休增多，问鼎华夏之势已现。跟着特斯拉、OpenAI、华为等科技巨头在东谈主形机器东谈主行业的握续参加及AI大模子的更新迭代，东谈主形机器东谈主量产并已毕大畛域哄骗迎来晨曦，生意化落地可期。在社会老龄化趋势加重、东谈主力资本进步的布景下，东谈主形机器东谈主性价比将厚重突显，商场对东谈主形机器东谈主的需求有增无已，东谈主形机器东谈主有望变成一个新兴产业，渐渐从B端走向C端，往日星辰大海，国内零部件产商远景万里，提议关心受益于行业往日大畛域哄骗及具备竞争上风的优质企业。

利好个股

华西证券指出，东谈主形机器东谈主2025年有望已毕0—1的经过，特斯拉有望引颈量产落地经过，华为入局有望重开国内生态,整机厂与中枢零部件厂同步受益。整机厂受益方向特斯拉、赛力斯，零部件受益方向拓普集团、三花智控、柯力传感、鸣志电器等。

国海证券重心关心：领有中枢部件积淀、积极入局东谈主形机器东谈主的企业，提议关心三花智控、拓普集团、中坚科技、贝斯特、震裕科技、北特科技、夏厦精密、富临精工、绿的谐波、双环传动、瑞迪智驱、鸣志电器、兆威机电、伟创电气、步科股份、柯力传感、安培龙、峰岹科技、浙江荣泰、祥鑫科技等。

本文内容精选自以下研报：

国海证券《东谈主形机器东谈主2025年度投资计谋：华章日新，竞启元年》

万联证券《2025年东谈主形机器东谈主行业投资计谋阐发：量产元年，晨曦将现》

华西证券《车与东谈主形机器东谈主协同深度阐发：从制造到科技，从车到机器东谈主》

校对：王蔚kaiyun体育