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　　瑞银分析师Karl Keirstead在Palantir发布2025年第二季度财报后指出，公司“叙事无昭着瑕玷”，并将见解价从110好意思元上调至165好意思元。

　　他强调，Palantir流畅第八个季度罢了营收增速加速，从2023年第二季度的13%增速加速至本年第二季度的48%，且营收鸿沟已达到40亿好意思元年化水平，这种回转“前所未见”。

　　不外，Keirstead也指出，尽管公司事迹强盛、增长与利润率进展出色，但估值依然主要阻挡。他示意，按其2026财年的预测，Palantir当今的估值达到136倍目田现款流，守护对该股的“中性”（Neutral）评级。

　　Palantir事迹全面超预期

　　Palantir在第二季度交出了一份全面超出预期的财报，举座营收达10亿好意思元，同比增长48%，远高于商场预期的9.393亿好意思元。

　　这符号着公司流畅第八个季度营收增速晋升，年化营收水平冲破40亿好意思元。调理后营业利润为4.644亿好意思元，同比增长83%，利润率升至46%，比商场预期还超越3个百分点。调理后每股收益为16好意思分，也超越分析师多量预期的14好意思分。

　　生意和政府两伟业务板块增长势头强盛，别离占总营收的45%和55%，同比增长率别离为47%和49%。其中，好意思国生意业务增长最为迅猛，季度营收达到3.06亿好意思元，同比大涨93%，年化营收鸿沟已达12亿好意思元。

　　在强盛财报鼓励下，Palantir上调了全年级迹联接，揣摸2025年营收将达到41.4亿至41.5亿好意思元，高于此前的38.9亿至39亿好意思元，也昭着超出商场多量预期的39.1亿好意思元。全年调理后营业利润揣摸为19.1亿至19.2亿好意思元，调理后目田现款流将达到18亿至20亿好意思元。公司还揣摸，好意思国生意业务全年营收将超越13亿好意思元。

　　第三季度的预测相同强盛。Palantir揣摸营收在10.8亿至10.9亿好意思元之间，显贵高于预期的9.854亿好意思元，调理后营业利润揣摸为4.93亿至4.97亿好意思元。

　　瑞银分析师：叙事无瑕玷

　　瑞银分析师Keirstead在论述中指出，Palantir的增长成绩于三大趋势：定制化AI愚弄需求的爆发、数据基础才智投资加多以及国防科技当代化。

　　他强调，公司在政府和生意两大中枢业务的增长势头齐极其强盛：生意业务占营收45%，同比增长47%；政府业务占营收55%，同比增长49%，且未受到好意思国联邦公约周期延迟的影响。

　　尤其是好意思国生意业务，单季营收3.06亿好意思元，同比大增93%，年化营收鸿沟已达12亿好意思元。Keirstead提到，天然这不是讲求联接，但CEO Karp示意但愿该业务改日五年罢了10倍增长，即达到120亿好意思元的年化营收，这意味着改日五年的年均复合增长率高达58%。

　　Keirstead觉得，Palantir这次将全年营收联接上调了约2.5亿好意思元（第二季度超出预期6600万好意思元），全年营收增速揣摸45%，况兼毋庸放置非GAAP利润率见解，调理后营业利润率从此前预期的42.8%晋升至46%。他指出，

“这份财报险些莫得裂缝，惟一略显不及的是国外生意业务同比下跌3%。”

　　因此，他将2025年的营收增长预期从38%上调至47%。

　　从行业影响来看，Keirstead指出，这次财报强化了商场共鸣，即企业对定制AI愚弄和数据当代化的需求执续茂盛，对Snowflake和Databricks等数据软件同业组成利好。同期，Palantir好意思国政府业务的韧性并不适用于统管辖有联邦业务的SaaS公司。

　　他觉得，本季度进展最为亮眼的软件公司是微软与Palantir，这可能增强商场不时布局基础才智、数据和AI相干股票的信心，而非回流至传统订阅型SaaS。

　　在估值方面，Keirstead示意，Palantir基于其2026财年的目田现款流估值达136倍。他将估值模子蔓延至2027财年，将见解价调至165好意思元（此前为110好意思元），基于2027财年目田现款流的105倍估值（此前为2026财年的120倍），并称这是鉴于Palantir不凡增长与利润进展而予以的溢价。

　　Jefferies分析师则补充说念，尽做事迹与增长趋势极强，Palantir的估值水平仍与本质“相距甚远”，以致超越最乐不雅的增长场景。

　　风险指示及免责条件

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